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深度网络| JD.COM重建JD 网上医学三大竞赛 从卖药到技术授权

JD。康医疗用品有限公司开盘价为94.5港元，随后上涨至103.3港元。以开盘价计算，总市值达2，956亿港元。相比之下，另外两家在港股上市的网络医疗公司阿里健康和平安好医生的开盘价分别为3121亿港元和1056亿港元。随着JD的快速成长。COM的健康，京东的市值。COM的健康已经超过了阿里健康。

作者：孙宇

编辑：康晓

出品|王诜腾讯新闻小曼工作室

“健康领域做得好，可以打造京东。”多年前，创始人刘这样形容京东。JD.COM健康公司现任首席执行官辛立军。

北京时间12月8日，中国在线医疗平台JD.COM健康在香港正式上市。上午9: 30后，JD.COM健康开始上市交易，开盘时涨到94.5港元，然后一路涨到103.3港元。以开盘价计算，总市值达2，956亿港元。

相比之下，另外两家在港股上市的网络医疗公司阿里健康和平安好医生的开盘价分别为3121亿港元和1056亿港元。随着JD的快速成长。COM的健康，京东的市值。COM的健康已经超过了阿里健康。

根据JD.COM健康发布的公告，本次发行约3.82亿股，其中公开发售1909.5万股，国际发售3.63亿股，发行价格为每股70.58港元。如果不行使超额配售选择权，此次全球发售的净收益约为265亿港元，合34.2亿美元，是亚洲医疗保健行业规模最大的首次公开募股。

上市前，JD.COM健康的股权结构是JD.COM集团直接持有81.04%的股份。预计JD.COM集团首次公开发行后仍将持有不低于50%的股份，高淳资本、霸菱亚洲、太平洋保险、CICC、中国人寿等分别持有4.49%、3.16%、3.16%、2.37%、2.26%和3。

JD。COM卫生负责人表示，将以此次香港上市为契机，不断加强零售药店业务与医疗卫生服务业务的合作，帮助优化医疗资源配置，促进医疗卫生行业的数字化转型和创新升级。

据公开信息，2017年7月，JD.COM与台州签署“健康台州”战略合作协议，标志着JD.COM健康正式成立；2019年5月，JD.COM健康获得了超过10亿美元的A系列融资，从JD.COM集团分离出来，开始独立运营。

与行业内的竞争对手相比，JD.COM健康成立较晚。针对这种现实，辛丽君对《深网》说：“好饭不怕晚，晚做能让我更清晰地看到这个行业的格局，看到这个行业的痛点。”

依托JD。在COM零售和科技的支持下，JD.COM健康成为了一只高速奔跑的独角兽。2020年7月，JD.COM健康表示计划在港上市；8月，JD.COM健康宣布已从高淳资本获得超过8.3亿美元的B系列投资。

目前，JD.COM健康已经成为在线医疗领域的巨头公司之一。2020年上半年，《JD.COM健康》日均在线咨询量约为9万次；截至2020年6月30日，已有超过1.5亿用户使用JD.COM健康平台购买药品和保健品或医疗保健服务。与其他在线医疗公司相比，JD.COM拥有良好的健康收入，并且一直处于盈利状态。剔除公允价值变动和非经常性损益，JD.COM健康2017年至2019年及2020年上半年的净利润分别为2.1亿元、2.5亿元、3.4亿元和3.7亿元。

京东上市忙

这几年JD。COM的四节车厢，外界已经知道了。除了在JD.COM的零售业务，京东数码分公司、京东物流和JD.COM健康已经成为三个重要的业务板块。2019年5月，JD.COM健康宣布脱离JD.COM集团独立。仅仅19个月后，JD.COM健康成为JD.COM影响资本市场的三大衍生业务中的第一个。

目前，JD.COM健康有两个主要业务：药品和保健品销售，以及在线医疗卫生服务。这两项业务从流量到需求相互辅助，最终形成JD.COM卫生“医药联动”的闭环体系。

2017年至2019年，JD.COM卫生总收入分别为55.53亿元、81.69亿元和108.42亿元，2020年上半年总收入为88亿元，同比增长76%。

根据全球业务增长咨询公司Jost Sullivan的研究报告，就2019年运营收入而言，JD.COM健康是中国最大的在线医疗卫生平台，总收入为108.42亿元。同时，JD.COM健康也是中国最大的网上零售药店，市场份额为29.8%。

截至2020年6月30日，JD。COM健康在线电商平台拥有9000多家第三方商家，平台活跃用户7250万；2020年上半年，JD.COM日均在线咨询量近9万，平台累计用户1.5亿。

目前JD。COM的健康收入主要来自电商相关业务，而JD.COM健康从供应商处购买药品和保健品，然后销售给用户，主要是从中赚取产品销售收入。主要渠道是JD.COM药房自营业务，JD.COM健康也通过自营模式直接经营线下药店。招股说明书显示，2017年至2019年，医药和保健品销售收入分别为49.07亿元、72.55亿元和94.35亿元，分别占总收入的88.4%、88.8%和87.0%。

与主要竞争对手相比，JD.COM健康除电商渠道外还有一定优势，盈利能力也看好资本市场：数据显示，阿里健康2020财年(截至2020年3月31日)亏损1570万元，今年上半年扭亏为盈；平安好医生2019年亏损18.3亿，今年上半年亏损2.14亿。

除了电子商务业务之外，JD.COM健康还试图通过此次上市融资来拓展其相关业务。根据招股书，JD.COM健康不仅将完成平台本身的生态内部循环，还将出口其在医药和医药方面的数字化能力，并赋予医药领域研发、生产、流通和服务的整个产业链权能。

今年JD。COM的资本一直在继续流动。6月，JD.COM集团第二次赴港上市，其重点投资公司达达集团也于当月赴美上市；京东数码分公司在科技创新板上市已被接受，据悉京东物流明年将在香港或美国上市。

厚积薄发的在线医疗

今年年初，中国新冠肺炎疫情的爆发给互联网医疗行业带来了新的发展机遇。在家被孤立的用户要在网上买药，网上买药和买菜一样紧急。从2020年2月开始，“JD”的用户数和订单数。COM医药急送”大幅增长，新增用户占80%。

疫情期间，除了容易感知的京东物流，JD.COM优秀的子业务在京东也有突出的表现。COM的健康。今年1月，JD.COM卫生部推出“预防和阻断新型冠状病毒”免费在线咨询平台，为武汉等全国地区提供免费的医生咨询服务和心理咨询服务。从疫情爆发到4月30日，JD.COM健康在线咨询平台累计服务用户超过1000万，每天最多15万人前来咨询。同时，JD.COM健康也是中国第一家为新冠肺炎核酸检测提供在线预约服务的公司。

关于医疗物资的供应，在疫情爆发之初，JD.COM尽一切努力确保供应和价格稳定。在1月19日至1月22日的三天时间里，每天有超过1580万个口罩以极快的速度入库上架。

据国家卫生计生委统计，今年上半年，国家卫生计生委所属医院的互联网诊疗比去年同期增长了17倍，咨询的

阿里健康发布的最新财报显示，截至2020年9月30日的6个月内，收入71.62亿元，毛利18.6亿元，分别增长74.0%和80.3%。报告期内扭亏为盈，实现利润2.79亿元。调整后净利润达到4.36亿元，同比增长286.4%。

平安好医生截至2020年6月30日发布的未经审核的中期业绩报告显示，上半年平安好医生实现总收入27.47亿元，同比增长20.9%；毛利8.22亿元，同比增长67.1%；毛利率29.9%；净亏损2.14亿元，减亏22.1%。

这些数据引起了市场的追捧，网络医疗领域的新老玩家频频出手：字节跳动全资收购百科名医，余纯博士完成E轮战略融资，阿里健康APP更名为‘医鹿’，新氧获得互联网医院牌照，平安良医推出“平安医生”品牌。

电商背后的“卖药”逻辑

在线医疗行业是中国最早的互联网行业之一。39健康网和丁香园成立于2000年左右。随着智能手机的普及，中国进入了移动互联网时代，在线医疗公司也发生了全面转型。以余纯博士和平安浩博士为代表的新一代网络医疗公司相继出现。网上医疗公司不仅仅是社区运营等狭义模式，更多的是涉及到整个医疗产业链。

这是一个巨大的市场。数据显示，到2030年，65岁以上人口预计将超过3亿，占总人口的21.5%(2019年为12.6%)。老龄化意味着对慢性病药物和慢性病管理的需求会更大。《约斯特沙利文报告》还显示，医疗和健康消费支出预计将占个人支出的比例越来越大。

根据《2020-2026年中国互联网+医疗IT行业市场消费调查及投资前景评估报告》，2019年国内互联网医疗市场整体规模达到270亿元，预计2026年达到1980亿元。2019-2026年复合增长率将达到32.93%，市场发展潜力巨大。

从今年的福布斯富豪榜来看，健康产业企业家上榜最多，包括杨胜堂的钟睒睒、恒瑞医药的孙飘扬、迈瑞医疗的李希庭等。

疫情期间，网络医疗公司表现良好。平安好医生的一位相关人士告诉《深网》，“这是因为近几年网络医疗行业已经做好了准备。”

值得关注的问题是，在线医疗行业的加速按钮在爆发期间被按下了，但是当线下医疗服务逐渐恢复后，流量就不再那么大了，那么如何吸引用户保持活跃呢？

一位网络医生告诉《深网》，“网络医疗行业最大的问题是基础研发没有资金和资源，主要是在卖药和开速效药的层面。”这位在线医生进一步向《深网》表示，这不仅仅是在线医疗的问题，而是“整个医疗行业都太急于追求见效快的领域。”

以JD.COM健康为例，其核心资源是围绕电子商务的强大物流能力。目前，JD.COM药房在全国范围内拥有11个药品专用仓库和230多个非药品仓库，可在第二天实现80%的订单，具有全行业最快的绩效服务能力。JD。COM的健康O2O服务“JD。COM医药紧急配送”已覆盖200多个城市，可提供30分钟配送和7*24全天候快递服务，满足用户的紧急药品需求。

收入方面，2019年，“JD。COM药房”已成为中国最大的网上收入零售药店；截至2020年5月，JD.COM卫生的第三方药品批发交易平台“药精彩”，服务用户超过17万人，是中国最大的第三方药品批发平台之一。

JD.COM健康在线平台、广告等服务收入相对有限，2017-2019年分别为6.46亿元、9.14亿元和14.07亿元，分别占总收入的11.6%、11.2%和13%。2020年上半年，健康在线平台、广告等服务收入10.84亿元，仅占12.4%。

另外，根据JD公布的数据。COM的健康招股书，其非药品销售收入占比超过70%，包括隐形眼镜、成人用品、计划生育用品、家庭保健品。阿里健康的主营业务也来自电子商务，但药品销售收入占比61.7%。

科技赋能将成未来方向

如何降低零售业态的比重，增强技术赋能，实现刘的“技术，技术还是技术”的愿望，可能成为京东之后需要解决的重要问题。COM的健康上市。

数据显示，2019年，中国只有2.4%的药品通过医院外的网上零售药店配送，网上咨询占门诊总咨询的6.0%，大卫生市场的数字比例仅占中国医疗卫生总支出的3.3%。据估计，到2024年和2030年，中国大卫生市场的数字比例将分别达到中国医疗卫生总支出的10.6%和24.0%。

一位业内人士告诉《深网》，在疫情爆发前，国内线上医疗公司已经开始关注线下医疗服务的互联网转型。“但疫情的到来，让网上医疗公司更愿意选择见效快的电商模式，未来技术的推广可以帮助医疗行业进行良性竞争，比如避免今天一些医院的过度检查。同时，在线医疗平台擅长的大数据模式也可以帮助患者在选择医生时获得有效的帮助。”

JD。COM的健康正在迎头赶上。在技术方面，R&D投资京东。COM的健康R&D费用在2019年达到3.38亿元，在2020年上半年达到2.78亿元。

据官方称，与JD。COM多年的AI和大数据经验，JD.COM健康在智能医疗解决方案和大数据健康管理领域开发了相关技术，开发了智能辅助会诊、智能辅助处方审核、智能健康管理仪器等下一代技术应用。

在今年JD.COM主导的下沉市场中，JD.COM健康通过直播和会议的方式对下沉市场的医生进行培训，帮助他们提高业务能力。目前，JD.COM已建立了16个专科中心，包括耳鼻喉科中心和心脏病中心，并将中医的能力下放到基层医疗机构。

辛立军说：“新常态下，新兴技术的普及正在逐步改造医疗卫生服务的新场景、新渠道、新模式。'