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中国新能源汽车致富的故事:有人赚百万 有人赚10倍太少

在全球新能源汽车轨道上，优秀的投资标的稀缺，使得热钱不断流向威来、理想和小鹏。

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文 | 《财经》 记者 王静仪

编辑 | 施智梁

截至11月23日美股收盘，新能源汽车类股全线上涨：威来(NYSE: NIO)收于55.38美元，上涨12.45%；理想(NASDAQ: LI)收于43.64美元，上涨14.48%；小鹏股市收盘报72.17美元，上涨33.92%。

“这是我最成功的投资。”威来汽车投资人李成对《财经》记者感叹道。

去年底，威来股价跌破2美元时，李成觉得这是一个开仓的好机会，于是逐渐加仓。目前平均持有成本为6.27美元，而威来的股价已经超过50美元。

“(收入)足够买30多台es6。”李成说。ES6是威来汽车的主打车型，这款SUV起步价35.8万。

在过去的一年里，威来的股价从最低的1.77美元上涨到现在的近50美元，涨幅超过20倍，在让神话致富方面取得了很多成就。这家成立六年的公司的最新市值约为660亿美元(约4300亿元人民币)，在中国上市汽车公司中排名第二，也超过了通用汽车(NYSE: GM)和戴姆勒(Daimler)等老牌汽车公司。

中国投资者在美国投资中国公司，是小圈子里的狂欢。然而，今年下半年，情况有所不同。——伟来成功“出圈”，成为进入美国主流投资者视野的中国股票。

散户和机构纷纷入市，甚至加州公务员退休基金(CalPERS)也大幅增持。威来单日成交一度全天超过HKEx，单日成交高达40%，投资氛围浓厚。小鹏和理想的股价和营业额也有所增加，来自中国的新能源汽车公司在美国获得了前所未有的关注。

国外媒体纷纷发表报道，质问为何大洋彼岸这三家新能源汽车初创企业的股价飙升。《福布斯》等金融媒体从一开始就开始介绍三家公司的基本信息：主要产品、市场地位、营收利润、当期估值，回应美国投资者突如其来的热情关注。

大家想知道的问题是，为什么？这种情况还能继续下去吗？

从中国到美国，从散户到主流

李成，北京居民，汽车行业从业者。凭着多年的行业经验，他选择在威来股价见底时果断下手。

“当初我有个选择，是买威来还是特斯拉。当时我判断威来和特斯拉都会大涨，但是威来股价低，翻倍次数比特斯拉高，我就做了选择。”李成告诉《财经》记者，他的工作是和汽车销售行业的人打交道，炒股的基础是靠自己的行业经验。

新能源汽车是一个很好的轨道，在中国和全球市场都有很高的增长率。根据国务院办公厅11月2日发布的最新顶层计划，到2025年，中国新能源汽车销量将达到新车总销量的20%左右。目前比例不到5%，这意味着增长空间很大。

很多人都像他一样思考。他们有的是威来等新能源汽车的车主，有的是汽车行业的从业者和观察者。每个人都是出于对公司和行业的了解而相信这只股票的成长价值，最后做出了一生中最成功的投资之一。

投资者弘文来自浙江温州。他是威来的主人。他之前没有炒股。去年10月，当股价只有1美元时，弘文进入了市场。一方面，他表达了对公司的支持。“当时他做了最坏的打算”；一方面，我也相信真金白银总有一天会有回报的。“我们是投资，不是投机”。

有时加仓，有时开仓，现在弘文赚了很多钱。按照目前的发展趋势，总有一天要赶上特斯拉的股价也不是不可能，他对《财经》记者预测。

威来股价暴涨，分析师预测的目标价只能穷追不舍，或者直接上调几倍。上周，美国银行分析师李明训将威来的目标价从23美元上调至54.70美元，瑞士信贷的目标价也从25美元上调至60美元。

前威来投资人石鑫对此表示非常遗憾。对于她丰富的投资经验，威来也是人生第一个10次分享。“3买，30想锁，所以错过了人生第一次。20倍股份。”

威来创始人兼董事长李斌最近公开表示，市值不是公司的经营目标，但新能源汽车股的普遍上涨表明，智能电动汽车的趋势不可逆转。

许多美国投资者被这一愿景所吸引。在美国股票交易平台robinhood上，威来的成交量排名第一。美国资深股票投资者、美元基金安澜资本执行董事陈达对记者表示：“罗宾汉不收费，是一家互联网券商，适合刚进入股市的投资者，以及高频交易员，能反映美国散户的情绪。”

以前国外媒体经常把威来形容为“中国的特斯拉”，把这个不熟悉的中国公司介绍给美国读者。现在NIO不需要前缀，可以自己列在新闻头条。

汽车副董事长、总裁顾在IPO后公开表示，美国拥有“最深、最复杂的市场”，这使得纽约成为一个融资的好地方。“拥有合适的投资者非常重要。”

更值得注意的是，威来等电动车股已经被加州公务员退休基金(CalPERS)等机构基金买入。第三季度，加州公务员退休基金购买了威来汽车381439股，目前持有威来汽车2294528股，接近共同基金排行榜第十位。

加州公务员退休基金为200多万加州公务员管理着3890亿美元的资产，是美国最大的退休基金。一般来说，退休基金很少投资风险资产，这在机构投资者中被称为最规避风险的类型。但偶尔，其投资组合的一小部分被分配给高风险资产，以寻求更高的回报。

"这说明威来已经进入了美国主流投资者的领域."根据陈达的说法，退休基金的风格是买入持有，这是一项非常长期的投资。淡马锡等主权基金风格类似。买了之后，就会成为股票的压舱石。如果得到这类基金的认可，就会成为主流。如果只被对冲基金吸引，只看股票走势而不看公司基本面。那种盲目购买不被认为是主流。

不希望错过下一个特斯拉

陈达错过了投资特斯拉的机会(纳斯达克代码：TSLA)。前几年大家都把特斯拉当汽车公司，用销量从传统维度对应估值，只觉得特斯拉是个大泡沫。

如今，如果你把目光转向科技股，你会有一种截然不同的思维方式。根据中信证券研究报告，与汽车公司依靠汽车制造和销售赚钱的传统商业模式以及常用的市盈率估值方法不同，智能电动汽车公司因为参与汽车的全生命周期服务，在更多的环节有机会获得更多的价值分配和更高的估值。

“造车只是比较小的生意，毛利率比较低。威来还在做电池，可以在消费端租赁，在处置端回收。也可以通过电池运营赚钱，毛利率更高。同时，作为移动终端，汽车的硬件上有软件服务。SAAS(软件即服务)在美国有70%的毛利率，与原车的毛利率相差甚远。现在专注于造车，未来毛利率高的业务会增加，公司的收入和利润也会受益。”陈达告诉《财经》记者。

尽管仍遭受严重亏损，但威来、小鹏和理想都表现出了出色的发展趋势，销售数字一直是三家公司的股价催化剂。

今年前三季度，威来分别交付3838辆、10331辆和12206辆，创下销量纪录。小鹏的交付量也在上升：第一季度2331辆，第二季度3228辆，第三季度8578辆。理想的销售情况类似，前三季度分别为2989辆、6604辆和8660辆，保持两位数增长。

“我是在股价3元的时候直观的买了威来，因为我去试驾了解了这家公司之后就看好了。我知道销售数据一定很好。”威来汽车投资人陈悦告诉记者《财经》。

与此同时，通过成本控制和扩大销售规模，三家公司都走出了“卖一车赔一车”的泥潭，毛利率也都转正。最新财报显示，2020年第三季度，威来总收入45.26亿元，较上月增长21.7%；理想总收入25.11亿元，比上个月增长28.9%；小鹏总收入19.9亿元，比上个月增长236.9%。

李成告诉《财经》记者：“翻倍的预期(威来股价)在不断修正。当我买了2多块的时候，我预计十几块钱不会有问题。去了10块，觉得20多块没问题。如果上周没有卖空，我估计威来可以发出第三季度财报，可能超过60块。”

11月13日，著名卖空机构Citron Capital发布的一份卖空报告，为三只涨得像彩虹一样的股票降温。香橼认为，最近涌向中国电动汽车制造商的投资者非常热情，但他们对以降价为特征的市场没有更深入的了解。特别是特斯拉Y型有激进的定价，可能导致威来股价跌至每股25美元的水平，是当天股价的一半。

但与以往因揭露公司业绩造假而导致Citron股价暴跌不同的是，这种未经实地调查的卖空行为并不成功。尾盘，威来收盘下跌7.74%，至44.56美元/股；小鹏股市收盘下跌6.13%，至每股41.99美元；Ideal收盘下跌1.83%，至31.20美元/股。

在全球新能源汽车轨道上，优秀的投资标的稀缺，使得热钱不断流向威来、理想和小鹏。

目前在美国上市的美国新能源汽车公司有Nikola Corporation(纳斯达克：NKLA)、Fisker Automotive(NYSE: FSR)和Lordstown Motors(纳斯达克：RIDE)，都是氢燃料电池皮卡初创公司。他们都没有开始交付车辆，而是停留在PPT阶段，进度远远落后于来自中国的竞争对手。

"威来可能成为下一个标志性的汽车品牌."德意志银行(Deutsche Bank)分析师爱迪生余(Edison Yu)表示，客户对威来的偏好与宝马(BMW)和奔驰(Mercedes-Benz)一样高，甚至领先于特斯拉(Tesla)。随着纯电动汽车的日益普及和口碑效应，威来有望在高端市场占据更高的份额，到本世纪中叶成为中国汽车市场的龙头企业。

摩根大通分析师赖嘉年称威来是“高端领域的长期赢家”。威来平均售价超过35万元，突破了中国传统自主品牌20万元的上限。

新能源汽车的轨道依然火热。毕竟特斯拉的传奇历历在目，投资者不想错过下一个特斯拉。

(应被调查者要求，李成、弘文、石鑫、陈悦为假名)